初心者向けFX入門講座

勝てる投資家は経済指標を避けている

勝てる投資家は経済指標を避けている

永山卓矢の「マスコミが触れない国際金融経済情勢の真実」

(前回の続き) さしあたり、非常に厳しい局面に立たされるのはいうまでもなくロシアである。ウクライナへの軍事侵攻から制裁を受けて主要な貿易取引が停止されており、そこに米連邦準備理事会(FRB)の積極的な金融引き締め策が重なることになる。それにより、欧州復興開発銀行(EBRD)が22年の実質国内総生産(GDP)成長率をマイナス10%との見通しを発表しているように、ロシア経済は大幅なマイナス成長を強いられることは避けられそうになく、ウラジーミル・プーチン政権はかなりの試練に立たされるだろう。
とはいえ、ロシアでは制裁を科された直後には新興財閥オリガルヒが”雪崩を打って”国内資産を海外に逃避させたことから外国為替市場ではルーブル相場が暴落したが、その動きが一巡するとすぐに落ち着きを取り戻している。旧ソ連が崩壊して以降、ロシアでは表向き民主主義的なシステムが採用されているとはいえ、米国から専制主義国家の烙印を押されているように、中国ほどではないとはいえ外貨を全面的に国家管理にしているため、98年に金融危機に陥ったのとは異なり容易に資本流出が加速する状況に陥ることにはなりそうもない(ただし、中国では曽慶紅元国家副主席の系列を中心とする江沢民派が香港を利用して密かに資産を海外に逃避してきたように、ロシアでもオリガルヒはマルタをはじめ欧州の金融小国を介して密かに流出させることはできるはずだが)。
しかも、原油はじめエネルギー関連や穀物関連、非鉄関連その他、国際商品市況も高騰していた恩恵を受けていることで、22年のロシアの経常収支は実に2,500億ドル程度の黒字になることが見込まれているという。こうした状況では、国際銀行間通信協会(SWIFT)から自国の銀行が排除されてFRBが稀に見るほどの急激な金融引き締め策を推進しても、実体経済が大幅なマイナス成長になりながらも、すぐに大規模な資本流出に見舞われて通貨金融危機に陥ることにはなりそうもない。

とはいえ、将来的にはいつまでも危機に陥ることはないとは言えない。まずここにきてプーチン大統領が「戦争犯罪」に問われる状況になってきたので、ロシア軍が撤退しても西側主要国から容易に制裁が解除されることはないだろう。
より重要なのが、FRBが積極的に金融引き締め策に動くことで資金調達コストが急上昇してしまい、商品ファンドを運営している投機筋の短期資金の借り換え(ロールオーバー)に支障を来して狼狽的な投げ売りを強いられる恐れが出てくることだ。14年秋に原油相場が暴落したのはまさにそうしたことによりもたらされたものであり、当時はベン・バーナンキ議長主導でFRBが量的緩和策の縮小(テーパリング)を終わらせて利上げの開始を模索していた時期のことだ。
現在のFRBの金融引き締め策は当時よりはるかに強力なものであるため、そうしたことが再現される公算はかなり高いと見るべきである。そうしたことが起こっても過去の蓄えがあることですぐに危機的な状況に陥ることはないだろうが、その一方で今、軍事侵攻していることで軍事費関連の財政支出の負担もかなりの規模に達しており、財政面であまり余裕はないかもしれない。

いずれ原油相場をはじめ商品市況が暴落していけばロシア経済や国家財政は致命的な打撃を受けるとしても、どうして米権力者層は市況を今すぐ暴落させないのか――すなわちロシアを生き永らえさせているのかを考える必要がある。
例えば、80年代にはソ連を崩壊させて世界の唯一の超大国になることで米国の世界覇権の絶頂期をもたらすにあたり、当時、米外交問題評議会(CFR)系を率いていたズビグニュー・ブレジンスキー元大統領補佐官主導でサウジアラビアに大規模に増産させ、原油価格を“一ケタ台”に暴落させたものだ。
今ではサウジはイランに対する問題もあってジョー・バイデン政権の米国と良好な関係にはなく、原油の増産にも消極的な姿勢を続けているが、その一方で米国産のウェスト・テキサス・インターミディエート(WTI)の先物相場を原油価格全体の指標にすることで、容易に市場操作が出来る体制を構築している。受け渡し場所であるクッシング在庫を人為的に動かすことで容易に原油相場を操作できる。それ以外にも主要な投機筋に市況操作への依頼をしたり、そうした投機筋に資金供給している金融機関に働きかけることも可能なはずだ。
にもかかわらず、原油相場はじめ商品市況を高騰させたままにさせているのは、米権力者層が意図的にそうした環境に――すなわちロシアが苦境に陥りながらも潰さないで現在の状態を続けようとしているのはなぜなのかを考える必要があるといえる。


明日もこの続きを掲載します。
明日はどうして米国はロシアを生き永らえさせようとしているのか、その本質を考察することにします。
よろしくお願いします。

ETFとは?

似ている商品として投資信託に「インデックスファンド」がありますが、 ETFは、そのインデックスファンドが金融商品取引所に上場しているようなイメージの金融商品です。 ETFもインデックスファンドも運用の目的は同じで、指数の動きに連動する運用成果をめざす、指数連動型の投資信託です。対象指数と同じ銘柄・比率で株式や債券を保有する方法や、定量的な分析によってその株式や債券の保有比率を工夫する方法、また、派生商品を使う方法で、指数の動きに連動する運用成果が可能になります。インデックスファンドは、1日1回算出される基準価額で、1日1回しか取引きできませんが、ETFはそのインデックスファンドを投資家の判断で、金融商品取引所の取引時間内に、株式と同様に相場の動きを見ながら売り買いができるとイメージするとわかりやすいと思います。

Step1. ETFとは?

指数: 一般的に指数とはある事象の性質や程度を示す指標として、特定の方式で表した数値のことを指します。金融では、ある目的、例えば日本やアメリカの経済の状況や、日本の新興企業等の状況を示すために、その企業の株価などを、ある一定のルールに従って選んで計算して出した数値が指数です。東証株価指数(TOPIX)ですと、東京証券取引所に上場している企業すべての株価をもとに数値を計算しています。 インデックス運用: 対象指数と同じ銘柄・比率で株式や債券を保有する方法や、定量的な分析によってその株式や債券の保有比率を工夫する方法、また派生商品を使う方法で、指数の動きに連動する投資成果をめざす運用手法です。市場平均並みの投資収益の確保を目標としています。インデックス運用は、パッシブ運用とも呼ばれます。一方、市場平均以上の投資収益の確保を目標とし、調査や分析により投資銘柄を選別し投資する投資手法はアクティブ運用と呼ばれます。

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